La Ley de Mejoras Antimonopolio Hart-Scott-Rodino de 1976 exige que todas las fusiones que superen un cierto tamaño (ahora 101 millones de dólares) deben ser informadas al gobierno federal antes de que ocurran. Esto brinda a las autoridades de la Comisión Federal de Comercio y de la División Antimonopolio del Departamento de Justicia de Estados Unidos la oportunidad de impugnar las fusiones, cuando sea necesario. La ley también exige un informe anual sobre el estado de la aplicación de las leyes antimonopolio, y el informe para el año fiscal 2022 acaba de publicarse.
Una parte de cada informe anual simplemente proporciona un recuento de las fusiones que se informaron, el tamaño de las fusiones y cuántas fueron impugnadas. Aquí hay una figura del Informe anual Hart-Scott-Rodino Año fiscal 2022mostrando el auge de las fusiones en 2021 y 2022.
Aquí está la distribución del tamaño de las transacciones reportadas: 611 de los acuerdos fueron de más de mil millones de dólares y otros 643 fueron de entre 500 millones y mil millones de dólares. (El total aquí difiere ligeramente de la figura anterior, porque en algunos casos, ambas partes de una fusión presentan un informe y las fusiones reportadas dos veces no se incluyen en esta tabla).
De los 3.152 denunciados ante las autoridades antimonopolio en 2022, ¿cuántos fueron impugnados? Dado el tono de los argumentos sobre las leyes antimonopolio, se podría suponer que la cifra es bastante alta. Pero como señala el informe:
Durante el año fiscal 2022, la Comisión presentó 24 impugnaciones de aplicación de fusiones: en once de ellas emitió órdenes de consentimiento finales después de un período de comentarios públicos; siete en los que la transacción fue abandonada o reestructurada como resultado de preocupaciones antimonopolio planteadas durante la investigación; y seis en los que la Comisión inició un litigio administrativo o en tribunales federales. Las 24 impugnaciones de aplicación de fusiones que presentó la Comisión en el año fiscal 2022 son la segunda cifra más alta de los últimos diez años
Esta cifra relativamente baja me parece razonable, en el sentido de que las empresas que proponen una fusión saben que las autoridades antimonopolio echarán un vistazo y, por lo tanto, es menos probable que propongan fusiones atrozmente anticompetitivas. Además, el trabajo de los reguladores antimonopolio no es cuestionar si una fusión propuesta es una decisión comercial acertada, sino sólo si tendrá efectos anticompetitivos.
Cada año, el informe también se jacta un poco de los casos que ha ganado, ya sea en los tribunales o como parte de un decreto de consentimiento (es decir, las empresas acordaron ciertos cambios o vender ciertas partes de la empresa antes). la fusión), o porque una fusión fue abandonada cuando fue impugnada. Por ejemplo:
En enero de 2022, la Comisión emitió una denuncia administrativa y personal autorizado a solicitar una medida cautelar preliminar para impedir la adquisición de Aerojet propuesta por Lockheed Martin. La denuncia alegaba que esta propuesta de fusión vertical probablemente permitiría a Lockheed perjudicar a los contratistas de defensa rivales al aislarlos de los componentes críticos de Aerojet necesarios para construir misiles de la competencia. Poco después de que la Comisión presentara su denuncia, las partes abandonaron la transacción. Esta demanda representó la primera vez en décadas que la Comisión intentó bloquear abiertamente una transacción de la industria de defensa.
En febrero de 2022, los dos sistemas de salud más grandes de Rhode Island, Lifespan y Care New England Health System, cancelaron su fusión después de que la FTC, junto con el Fiscal General de Rhode Island, intentaran bloquear la fusión. El mismo día de junio de 2022, la Comisión votó a favor de bloquear dos fusiones hospitalarias propuestas: la adquisición de Steward Health Care System por parte de HCA y la adquisición de Saint Peter’s Healthcare System por parte de RWJBarnabas. Ambas adquisiciones fueron posteriormente abandonadas. La Comisión continuará identificando y desafiando agresivamente las fusiones de hospitales que amenazan el acceso a servicios de atención médica críticos. …
Uno de los éxitos más notables de la División fueron sus esfuerzos por bloquear la propuesta de compra de Penguin Random House de un importante rival editorial, Simon & Schuster. La fusión, de completarse, habría eliminado la competencia que había conducido a mayores anticipos, mejores servicios y condiciones contractuales más favorables para los autores que intentaban vender su obra. La fusión también puso en peligro la amplitud, profundidad y diversidad del trabajo escrito de los autores. La División presentó una demanda para bloquear la fusión en noviembre de 2021; Después de un juicio de trece días en agosto de 2022, el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito de Columbia concluyó que la adquisición propuesta violaba la Sección 7 de la Ley Clayton basándose en el daño que causaría a una clase específica de trabajadores en este caso, autores.
Las autoridades gubernamentales antimonopolio del Departamento de Justicia de EE. UU. y la Comisión Federal de Comercio también acaban de publicar la versión final del Directrices de fusión. Como señala el sitio web, las Directrices «describen factores y marcos que las Agencias suelen utilizar al revisar fusiones y adquisiciones» y «son una declaración no vinculante que proporciona transparencia sobre aspectos de las deliberaciones que las Agencias emprenden en casos individuales bajo las leyes antimonopolio». .” La versión preliminar de las directrices publicada el verano pasado generó una controversia considerable, como señalé aquí, aquíy aquí. Entre la actual ola de fusiones y la postura más pugilista de las actuales autoridades antimonopolio tal como se expresa en las directrices, los temas antimonopolio serán noticia en 2024.
Deja una respuesta