Dejando de lado las empresas de IA generativa, los últimos dos años han sido relativamente difíciles para las empresas respaldadas por capital de riesgo. Muy pocas startups pudieron recaudar fondos a precios que superaran sus valoraciones anteriores. Ahora, aproximadamente dos años después de que comenzara la crisis del capital de riesgo a principios de 2022, algunos inversores, como el socio general de IVP, Tom Loverro, dicen que lo peor de la recesión ya pasó y que las startups que sobrevivieron deberían pasar del modo de conservación de efectivo a gastar dinero en crecimiento. Estas no son palabras completamente vacías. Según los datos de PitchBook, las valoraciones de todas las empresas, excepto las de fase inicial, cayeron en 2023 en comparación con el año anterior. Pero durante los primeros seis meses de 2024, los precios que los inversores estaban dispuestos a pagar por nuevos acuerdos de empresas con sede en EE. UU. no solo se recuperaron, sino que también alcanzaron un máximo histórico para los acuerdos medios de etapa inicial y tardía, según el último informe de PitchBook y la Asociación Nacional de Capital Riesgo. «Las valoraciones de las empresas que están recibiendo hojas de condiciones han sido altas», dijo Stephanie Choo, socia de Portage Ventures, centrada en la tecnología financiera. Si bien las fintech han estado en desgracia entre los inversores desde el comienzo de la recesión, Choo dijo que el número de empresas que pueden recaudar capital a valoraciones más altas ha aumentado desde principios de año. Señaló al banco retador británico Monzo, que obtuvo una valoración de más de 5.000 millones de dólares en marzo, un aumento de casi el 15% con respecto a los 4.500 millones de dólares que los inversores le asignaron a principios de 2022. En los últimos dos años, muchas empresas emergentes han recortado el gasto, lo que las ayudó a crecer y, en algunos casos, a superar sus valoraciones anteriores, dijo Choo. Samir Kaji, fundador de Allocate, una empresa emergente que permite a las oficinas familiares y a los asesores patrimoniales invertir en fondos de capital riesgo, también es optimista de que las valoraciones y el entorno de recaudación de fondos han mejorado para las empresas emergentes este año. «Las cosas son mucho más optimistas de lo que he visto desde principios de 2022», dijo. «Los mercados de capitales se están recuperando lentamente, y si se puede lograr un crecimiento real y fundamentos, habrá capital para [your startup].” Pero esas valoraciones “históricas” son algo engañosas, dijo Kyle Stanford, analista principal de capital de riesgo de EE. UU. en PitchBook. Esto se debe a que el volumen de transacciones sigue siendo lento. Hubo menos empresas que recaudaron una nueva ronda con una valoración conocida en la primera mitad de 2024 de lo que es habitual para un período de seis meses. El conjunto de datos de valoración de PitchBook se compone principalmente de empresas sólidas que pudieron crecer hasta alcanzar sus valoraciones anteriores, pero las empresas emergentes que no pudieron asegurar financiación a una valoración más alta podrían haber quedado fuera de estos datos. Muchas realizaron rondas sin precio a través de bonos convertibles, rondas de información privilegiada o retrasaron la captación de capital por completo, explicó Stanford. “Es un buen mercado en este momento, si eres una empresa fuerte, pero si tienes dificultades para alcanzar los objetivos de crecimiento que te habías fijado antes de la pandemia, es un mercado realmente difícil”, dijo. Kaji se hizo eco de este sentimiento, pero su opinión fue un poco más optimista. Stanford dijo que, si bien las empresas emergentes aún se dividen entre las que «tienen» y las que «no tienen», el grupo de empresas que potencialmente pueden recaudar fondos a valoraciones más altas ha crecido en 2024. Las valoraciones de las empresas emergentes están mejorando para las empresas más sólidas por varias razones. Hay un renovado optimismo de que la inflación está bajo control y la Reserva Federal de Estados Unidos podría recortar pronto las tasas de interés. Además, el mercado de valores ha experimentado un aumento significativo este año, lo que influye en las perspectivas de los inversores privados. Por último, una parte significativa de las empresas que recaudaron fondos en 2024 incluyen empresas de inteligencia artificial, y las empresas emergentes de inteligencia artificial reciben valoraciones significativamente más altas que otros sectores.