Al final de cada año publico Diez cuestiones económicas para el próximo año (2023). Seguí con una breve publicación sobre cada pregunta. Aquí está la revisión (aún no tenemos todos los datos, pero sí suficientes). He vinculado mis publicaciones de principios de año, con un breve extracto y algunos comentarios.
no tengo una bola de cristalpero creo que ayuda a esbozar lo que creo que sucederá (y a comprenderlo) y a cambiar de opinión cuando la perspectiva es equivocada. A modo de ejemplo, cuando llegó la pandemia, pasé de ser mayoritariamente positivo sobre la economía a hablar de recesión a principios de marzo de 2020.
Esto era correcto (apenas).
Aquí hay un gráfico de Altos Research que muestra el inventario unifamiliar activo hasta el 15 de diciembre de 2023.
La línea roja es para 2023. La línea negra es para 2019. Tenga en cuenta que el inventario ha aumentado desde el mínimo histórico de la misma semana de 2021, pero aún está muy por debajo de los niveles normales.
9) Pregunta n.º 9 para 2023: ¿Qué pasará con los precios de la vivienda en 2023?
«[M]La mayoría de los propietarios tienen un valor líquido sustancial y una hipoteca de tasa fija baja, y pueden afrontar los pagos mensuales. Por lo tanto, es extremadamente improbable que veamos un aumento en las ventas en dificultades como ocurrió después de la burbuja inmobiliaria. Y eso significa Los precios probablemente no bajarán bruscamente. como en 2008, cuando los precios cayeron alrededor del 12% según el Índice Nacional Case-Shiller.
Entonces, según mis pronósticos de inventario y tasa hipotecaria, Supongo que los precios de la vivienda año tras año disminuirán en 2023probablemente en el rango de un solo dígito bajo a medio. «
Tenía razón en cuanto a que los precios no bajaron bruscamente, pero Los precios de la vivienda en realidad aumentaron en 2023.. Es por eso que yo cambié de idea!
A septiembre, el índice nacional Case-Shiller SA subió un 3,9% interanual. (Case-Shiller de octubre se publicará la próxima semana).
Parece que los precios seguirán subiendo a mediados de un dígito en diciembre.
«[M]Supongo que las ventas de viviendas nuevas tocarán fondo para este ciclo en 2023, entre un 15% y un 20% menos que los niveles de 2022.
Supongo que los inicios de viviendas multifamiliares disminuirán en 2023 a medida que los alquileres bajen y se complete el número récord de unidades de vivienda en construcción. El total de inicios de construcción probablemente disminuirá entre un 15% y un 20% año tras año en 2023, dependiendo de qué tan rápido se desaceleren los inicios de viviendas multifamiliares».
Esperaba una mayor debilidad en las ventas de viviendas nuevas a principios de año, y las ventas de viviendas nuevas tocaron fondo en julio de 2022.
Este gráfico muestra las ventas de viviendas nuevas para 2022 y 2023 por mes (tasa anual ajustada estacionalmente). Las ventas en octubre de 2023 aumentaron un 17,7% con respecto a octubre de 2022. Las ventas en lo que va del año aumentan un 4,6% en comparación con el mismo período de 2022.
El bajo nivel de inventario de viviendas existentes, combinado con las reducciones de las tasas hipotecarias, ayudó a aumentar las ventas de viviendas nuevas en 2023.
El siguiente gráfico muestra los inicios de viviendas para 2022 y 2023 por mes (tasa anual desestacionalizada).
Total Los inicios en lo que va del año han bajado un 9,9% en comparación con el año pasado..
Esta fue una disminución algo menor en el total de inicios de lo que esperaba.
7) Pregunta #7 para 2023: ¿Cuánto aumentarán los salarios en 2023?
«Mi sensación es que los salarios nominales aumentarán entre un 3,0% y un 3,5% interanual en 2023, según la CES».
El gráfico muestra el cambio nominal año tras año en los «ingresos promedio por hora» para todos los empleados privados de las Estadísticas de Empleo Actuales (CES).
El crecimiento de los salarios ha tendido a la baja después de alcanzar un máximo del 5,9% interanual en marzo de 2022 y del 4,0% interanual en noviembre.
Dado que los salarios aumentaron marcadamente en diciembre pasado, es probable que el crecimiento salarial interanual se desacelere aún más el próximo mes. Todavía algo por encima de mi suposición.
6) Pregunta n.º 6 para 2023: ¿Cuál será la tasa de los fondos federales en diciembre de 2023?
«Mi conjetura es que habrá alrededor de dos subidas de tipos en 2023, y si hay más, el FOMC estará bajo presión más adelante en 2023 para recortar los tipos, situando la tasa de los fondos federales por debajo del 5% a finales de 2023».
Hubo cuatro aumentos de tasas en 2023, con el rango objetivo de tasas de los Fondos Federales entre 5-1/4 y 5-1/2 por ciento en diciembre de 2023. Ahora se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas en 2024.
«Mi conjetura es que la inflación PCE subyacente (año tras año) disminuirá en 2023 (desde el 4,7% actual), y creo que la inflación PCE subyacente estará por debajo del 3% para fines de 2023».
De acuerdo con la Informe de ingresos y egresos personales de octubreel índice de precios PCE de octubre aumentó un 3,0 por ciento año tras año y el índice de precios PCE de octubre, excluyendo alimentos y energía, aumentó un 3,5 por ciento año tras año. Y se espera que las medidas de inflación PCE se desaceleren aún más en noviembre y diciembre.
4) Pregunta #4 para 2023: ¿Cuál será la tasa de participación en diciembre de 2023?
«Probablemente haya algunas personas más que regresarán a la fuerza laboral en 2023, lo que aumentará la tasa de participación. Sin embargo, la demografía hará que la tasa baje. Por lo tanto, supongo que la tasa de participación se mantendrá prácticamente sin cambios año tras año. , alrededor del 62,3%.»
Mi suposición fue algo baja ya que ingresaron más personas a la fuerza laboral de lo que esperaba (lo que también impactó el crecimiento del empleo). El La tasa de participación de la fuerza laboral fue del 62,8% en noviembre.
3) Pregunta 3 para 2023: ¿Cuál será la tasa de desempleo en diciembre de 2023?
«[M]Supongo que la tasa de desempleo aumentará hasta alrededor del 4% en diciembre de 2023 desde el 3,5% actual. (Más bajo que el pronóstico del FOMC de 4,4% a 4,7%).»
El La tasa de desempleo se situó en el 3,7%. en noviembre (esta estimación parecía buena en octubre, cuando la tasa de desempleo alcanzó el 3,9%).
«Mi sensación es que el FOMC es demasiado pesimista y supongo que se agregarán entre 400 y 800 mil puestos de trabajo en 2023».
Este gráfico muestra los empleos agregados por mes desde enero de 2021.
Hasta noviembre, la economía ha añadido 2,55 millones de puestos de trabajo, muy por encima de mis cálculos. ¡Al menos yo estaba mucho más cerca que la Reserva Federal!
1) Pregunta número 1 para 2023: ¿Cuánto crecerá la economía en 2023? ¿Habrá recesión en 2023?
«Mi sensación es que el crecimiento seguirá siendo lento en 2023, pero La economía evitará la recesión.. … Supongo que el crecimiento del PIB real probablemente será positivo en el rango del 1,0% en 2023.
Tenía razón en cuanto a que no habrá recesión, pero es probable que el crecimiento se acerque más o menos al 2,7% en 2023.
Yo era más optimista que la mayoría de los analistas (sin recesión, crecimiento positivo del empleo, caída de la inflación), ¡pero no lo suficientemente optimista!
Mis mayores errores fueron en los precios de la vivienda, las ventas de viviendas nuevas, el PIB y el empleo (todos demasiado pesimistas).
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