Un fondo independiente, imec.xpand, se beneficia de una asociación con el gigante belga de investigación imec para encontrar las inversiones adecuadas y más. El primer fondo imec.xpand se lanzó en 2017 y atrajo una base leal de inversores. Cerraron su segundo fondo el 2 de mayo de 2024: 300 millones de euros para invertir en “innovaciones de nanotecnología y semiconductores transformadores”. En 2020, imec.xpand invirtió en Celestial AI, como uno de los “primeros boletos”, lo que significa que fue uno de los primeros inversores. Celestial AI es una empresa estadounidense que está desarrollando interconexiones ópticas en silicio, creando una plataforma que aborda el problema del ancho de banda de la memoria. Puede integrarse en un chip y aplicarse a centros de datos, pero también a cualquier otro sector donde el muro de memoria suponga un problema. Imec.xpand está asociado con el gigante belga de investigación imec e incluso comparte el nombre. Pero es un fondo independiente con la misión de generar retornos financieros para los inversores institucionales. Invierte en tecnología profunda y tecnología sanitaria, eligiendo lo mejor de su clase sin importar en qué parte del mundo se encuentre la startup. Trabaja con imec para ayudar a minimizar el riesgo tecnológico, encontrando lagunas en la hoja de ruta tecnológica de una startup que pueda beneficiarse del know-how y del ecosistema de socios de imec. Otra forma en que imec ayuda es asesorando a las empresas en las que invierte el fondo sobre tecnología de procesos y cadena de suministro, siempre que se solicite dicho asesoramiento experto. «Para encontrar las mejores oportunidades, hay que aprovechar toda la cadena de valor, que se encuentra en Estados Unidos, Asia y Europa», dice Jonathan Fajardo Cortés, director de imec.xpand. «Por eso nuestro fondo tiene un alcance global, especialmente en lo que respecta a la industria de los semiconductores». Imec.xpand invierte en tecnología profunda, que hasta cierto punto es independiente del sector, ya que los semiconductores están en todas partes. Invierte en tecnologías puras de chips, pero también en otras industrias como la movilidad, la energía y la atención sanitaria, donde las innovaciones basadas en semiconductores y semiconductores marcan una gran diferencia en la aplicación específica. La asociación con imec también permite a imec.xpand hacer apuestas en las primeras etapas con un alto grado de confianza de que están en el camino correcto, sin requerir que las nuevas empresas tengan ingresos. “Si un inversor le pide ingresos recurrentes en la serie A, lo más probable es que no entienda lo que implica la tecnología profunda. Hay que creer en la tecnología, el tamaño del mercado potencial y el camino hacia él”, afirma Cortés. «Queremos ver una barrera de entrada alta, propiedad intelectual defendible y un mercado que sea lo suficientemente grande como para que valga la pena», añade. “Todo tiene que ver con el momento de entrada al mercado. Si trabajaste en una tecnología durante 10 años, eso hace que sea muy difícil para otra empresa ponerse al día en tan solo unos meses”. Si un inversor le pide ingresos recurrentes en la serie A, lo más probable es que no entienda lo que implica la tecnología profunda. Hay que creer en la tecnología, el tamaño del mercado potencial y el camino hacia él Jonathan Fajardo Cortés, imec.xpand Mejorar la posición de Europa en tecnología profunda Según Cortés, una de las razones por las que Europa se está quedando atrás es la falta de dinero para apoyar a las nuevas empresas europeas de tecnología profunda. “A veces se ven mejores tecnologías en Europa que en Estados Unidos, pero Estados Unidos tiene mucho más dinero para respaldarlas. En última instancia, eso les da una ventaja”, afirma. No sólo se necesita todo un ecosistema desde el primer inversor hasta el inversor de crecimiento, sino que también es necesario que haya un mercado de salida saludable. Europa necesita un mercado de capitales lo suficientemente grande como para ofrecer a las empresas una valoración atractiva al final del ciclo de financiación. Y Europa necesita que las grandes empresas adquieran valoraciones atractivas. De lo contrario, las empresas emergentes maduras terminarán yendo a Estados Unidos, donde pueden obtener retornos mucho mayores para sus inversores. Estados Unidos tiene tanto grandes empresas que quieren comprar nuevas empresas maduras como un mercado de IPO que atrae mucho dinero. Imec.xpand invierte globalmente no sólo para minimizar el riesgo, sino también para crear puentes que permitan a las empresas europeas obtener una mayor exposición a los mercados norteamericanos y asiáticos. «En Estados Unidos hay varias empresas que luchan entre sí para conseguir una tecnología», dice Cortés. “En Europa, hay uno o dos que podrían estar dispuestos a pagar unos cientos de millones, y eso es todo. Ésta no es una propuesta muy atractiva y ciertamente no ayuda mucho a desarrollar el ciclo de financiación. “Si nos fijamos en la tecnología profunda, las inversiones de las series A y B requieren una buena comprensión de la tecnología porque todavía existe un riesgo tecnológico. En la serie C, empiezas a ver inversores más generalistas o inversores de crecimiento. Vimos una enorme ola de fondos creados en 2017 y 2018, y las empresas de su cartera ahora están comenzando a entrar en las etapas de la serie B y la serie C. “Ahí es donde vemos la lucha más grande en Europa. Porque ves al típico inversor generalista o de software pidiendo rentabilidades al nivel de una inversión de serie A. Eso no va a suceder. Hay que educar a los inversores y eso lleva tiempo”. Otra cosa que los capitalistas de riesgo (VC) suelen proporcionar a una empresa es el conocimiento, que imec.xpand tiene en abundancia, gracias a imec, con más de 5.000 investigadores que podrían participar directa o indirectamente. Como mínimo, imec tiene una rica experiencia para brindar asesoramiento aquí y allá. Quizás lo más importante es que imec tiene conocimientos en la fabricación y el establecimiento de la cadena de suministro. La tecnología profunda suele requerir un gran gasto de capital, por lo que una buena comprensión de la cadena de suministro potencial ayuda más de lo que la mayoría de la gente piensa, y cuanto antes se obtenga esa ayuda, mejor. “Se ven muchas empresas emergentes con un gran producto que necesitan ampliar, pero no descubren hasta tarde en el juego que la tecnología no se puede producir en masa”, dice Cortés. “Entonces tendrán que empezar de cero, después de haber gastado mucho dinero”. Esta experiencia en fabricación y cadenas de suministro globales de tecnología profunda es lo que distingue a imec.xpand de la mayoría de los demás fondos de capital riesgo especializados.