por Riesgo Calculado el 10/01/2024 03:48:00 PM Anteriormente publiqué algunas preguntas en mi blog para este año: Diez preguntas económicas para 2024. Algunas de esas preguntas se referían a bienes raíces (inventario, precios de la vivienda, construcción de viviendas, nuevas ventas de viviendas) y publiqué ideas sobre ellas en el boletín (otras como el PIB y el empleo están en este blog). Agregué algunas ideas e hice algunas predicciones para cada pregunta. 1) Crecimiento económico: el crecimiento económico probablemente estuvo cerca de 2,6% en 2023. El FOMC espera un crecimiento del 1,2% al 1,7% entre el cuarto trimestre de 2024. ¿Cuánto crecerá la economía en 2024? ¿Habrá una recesión en 2024? Hace un año, sostuve que «la economía evitará la recesión» en 2023, aunque algunos indicadores clave sugerían una posible recesión, el FOMC pronosticaba una recesión en el empleo y muchos analistas de Wall Street pronosticaban una recesión económica. Es satisfactorio hacer un pronóstico fuera de consenso y hacerlo en su mayor parte correcto. Pero todavía no estamos fuera de peligro. Las recesiones pueden ser el resultado de acontecimientos exógenos, como la pandemia o las crisis del petróleo debidas a cuestiones geopolíticas en la década de 1970, el estallido de burbujas especulativas como en 2001 (acciones) o 2007 (vivienda) o, más frecuentemente, el ajuste monetario de la Reserva Federal. política para frenar la inflación. Los acontecimientos exógenos siempre son una amenaza, y hay varias cuestiones geopolíticas que podrían conducir a una recesión: en Ucrania, Oriente Medio e incluso con China. Sin embargo, ninguno de esos riesgos parece causar una recesión en Estados Unidos este año. Pero existe el riesgo de que la Reserva Federal sea demasiado restrictiva en 2024. El «arte del aterrizaje suave» requiere que la Reserva Federal reduzca las tasas lo suficientemente rápido para mantener la economía crecimiento positivo y lo suficientemente lento como para no reavivar la inflación. Eso parece muy posible. Mi opinión es que se logra un aterrizaje suave si el crecimiento se mantiene positivo, la inflación regresa al objetivo y la curva de rendimiento se aplana o vuelve a la normalidad (los rendimientos a largo plazo son mayores que los rendimientos a corto plazo). Aquí hay un gráfico de la constante del Tesoro a 10 años. Vencimiento menos vencimiento constante del Tesoro a 2 años de FRED desde 1976. Tenga en cuenta que las recesiones generalmente ocurren después de que la curva de rendimiento se revierte. Sin embargo, esta vez, la inflación fue impulsada por una economía pandémica (shocks de oferta, etc.), y parece probable que la curva de rendimiento cambie. revertir sin una recesión. Haga clic aquí para ver un gráfico interactivo en FRED. Uno de mis modelos favoritos para el pronóstico del ciclo económico utiliza ventas de viviendas nuevas (también inicios de viviendas e inversión residencial). El propósito del siguiente gráfico es mostrar que estos tres indicadores generalmente alcanzan Tenga en cuenta que la inversión residencial es trimestral y los inicios de viviendas unifamiliares y las ventas de casas nuevas son mensuales. Las flechas señalan algunos de los picos y valles anteriores para estas tres medidas, y el probable mínimo más reciente. Los inicios de viviendas unifamiliares fueron rechazados en 2022 en respuesta a tasas hipotecarias más altas. Sin embargo, las tres medidas parecen haber tocado fondo sin recesión. El tercer gráfico muestra el cambio interanual en las ventas de viviendas nuevas de la Oficina del Censo. Actualmente, las ventas de viviendas nuevas (basadas en un promedio de 3 meses) han aumentado un 5% año tras año. Por lo general, cuando el cambio interanual en las ventas de viviendas nuevas cae alrededor del 20%, se produce una recesión. Una excepción a esta serie de datos fue a mediados de los años 60, cuando el crecimiento de Vietnam mantuvo a la economía fuera de la recesión. Otra excepción se produjo a finales de 2021: vimos una disminución interanual significativa en las ventas de viviendas nuevas relacionada con la pandemia y el aumento de las ventas de viviendas nuevas en la segunda mitad de 2020. Ignoré esa distorsión pandémica. También tenga en cuenta que la fuerte caída en 2010 estuvo relacionada con la política de crédito fiscal para la vivienda en 2009, y fue solo una continuación de la crisis inmobiliaria. IMPORTANTE: Estos modelos de ciclo económico (curva de rendimiento, vivienda) son muy útiles, pero no estoy ¡Esclavo de cualquier modelo! Aquí hay una tabla del cambio anual en el PIB real desde 2005. Antes de la pandemia, la actividad económica se encontraba principalmente en el rango del 2% desde 2010. Dada la demografía actual, eso es más o menos lo que esperaríamos: Ver: 2% es el nuevo 4%. Nota: Esta tabla incluye tanto el cambio anual como el cuarto trimestre respecto al cuarto trimestre anterior (dos medidas ligeramente diferentes). Para 2023, utilicé una tasa de crecimiento del 2,6% en el cuarto trimestre respecto del cuarto trimestre. (Esto da un crecimiento anual real del 2,4%). Crecimiento del PIB real AñoPIB anualQ4/Q4 20053,5%3,0% 20062,8%2,6% 20072,0%2,1% 20080,1%-2,5% 2009-2,6%0,1% 20102,7%2,8% 20111,6%1,5% 20122,3%1,6% 201 32,1%3,0% 20142,5%2,7% 20152,9 %2,1% 20161,8%2,2% 20172,5%3,0% 20183,0%2,1% 20192,5%3,2% 2020-2,2%-1,1% 20215,8%5,4% 20221,9%0,7% 202312,4%2,6% 1 Estimación de 2023 basada en 2 Tasa de crecimiento real anualizada de la SAAR del 0,6% en el cuarto trimestre . Mi sensación es que el crecimiento será lento en 2024 y la economía evitará la recesión. La política monetaria es restrictiva, pero se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas este año. Las ventas de vehículos probablemente repuntarán en 2024, al igual que las ventas de viviendas nuevas. Entonces, mi conjetura es que el crecimiento del PIB real será positivo en el rango de 1% a 2% en 2024. Aquí están las Diez Preguntas Económicas para 2024 y algunas predicciones:• Pregunta #2 para 2024: ¿En qué medida se desacelerará el crecimiento del empleo en 2024? ¿O la economía perderá puestos de trabajo?• Pregunta n.º 3 para 2024: ¿Cuál será la tasa de desempleo en diciembre de 2024?• Pregunta n.º 4 para 2024: ¿Cuál será la tasa de participación en diciembre de 2024?• Pregunta n.º 5 para 2024: ¿Cuál será ¿Cuál será la tasa interanual de inflación subyacente en diciembre de 2024? • Pregunta n.° 6 para 2024: ¿Cuál será la tasa de los fondos federales en diciembre de 2024? • Pregunta n.° 7 para 2024: ¿Cuánto aumentarán los salarios en 2024? • Pregunta n.° 8 para 2024: ¿Cuánto cambiará la inversión residencial en 2024? ¿Qué tal la construcción de viviendas y las ventas de viviendas nuevas en 2024? • Pregunta n.° 9 para 2024: ¿Qué pasará con los precios de la vivienda en 2024? • Pregunta n.° 10 para 2024: ¿Aumentará aún más el inventario en 2024?

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