por Calculated Risk el 22/08/2024 09:01:00 AM CR Nota: Estoy de vacaciones. Regresaré el jueves 5 de septiembre (¡si no me pierdo!). En diciembre de 2006, mi amiga Doris «Tanta» Dungey comenzó a escribir para Calculated Risk. Cuando algunas personas dicen que hay pocas mujeres blogueras en finanzas y economía, les recuerdo que Tanta era la mejor de todas. Desde diciembre de 2006, hasta que falleció de cáncer de ovario el 30 de noviembre de 2008, Tanta fue mi co-bloguera. Tanta trabajó como banquera hipotecaria durante 20 años y comenzamos a charlar a principios de 2005 sobre la burbuja inmobiliaria y los cambios en las prácticas crediticias. En 2006, a Tanta le diagnosticaron cáncer en etapa avanzada y tomó una licencia médica prolongada mientras se sometía al tratamiento. Mientras estaba de baja médica, escribió para este blog, y sus escritos recibieron una amplia atención y elogios. A continuación, se incluyen extractos de sus dos primeras publicaciones: De diciembre de 2006: Dejen escapar a los perros del infierno Todavía no he superado el hecho de que exista un grupo de «gestión de capital» que se ha autodenominado «Cerberus». Aquellos de ustedes que no se quedaron dormidos en la Introducción a la civilización occidental de Miss Buttkicker reconocerán a Cerberus; el resto de ustedes puede haber captado la dosis mitológica de su repetición como «Fluffy» en la primera novela de Harry Potter. Dondequiera que obtenga su cultura, Cerberus es el perro de tres cabezas que guarda las puertas del Infierno. Se necesitan tres cabezas para hacer eso, por supuesto, porque nunca está claro, en teología o finanzas, si la idea es evitar que los justos caigan en el pozo o que los demonios escapen de él (la tercera cabeza está ocupada reuniéndose con los reguladores). Cerberus es relevante no sólo porque me proporciona la metáfora de hoy, sino porque fue el perro más grande de los tres (incluyendo a Citigroup y Aozora, un banco japonés) quien en abril compró una participación del 51% en la megaoperación hipotecaria de GMAC, GM, por supuesto, había sido reconocida en su momento como uno de los tres grandes fabricantes de automóviles hasta que se convirtió en uno de los tres grandes equipos de financiación con una actividad secundaria en automóviles. Traté de encontrar un enlace al anuncio de la compra del banco Aozora, pero el único comunicado de prensa que pude encontrar para ese día se refería a la pérdida de datos de los clientes. Deben haber estado tan ocupados dejando que GMAC entrara al submundo que la cabeza de perro que impedía que salieran los recibos de depósito se distrajo. … Ahora, soy sólo un pequeño debilucho hipotecario, no un perro de las grandes finanzas, pero tengan paciencia mientras hago algunas preguntas estúpidas. Por ejemplo: ¿cómo mantienen los grandes bancos “canales de producción diversos y flexibles” (es decir, pequeños cachorros de banqueros hipotecarios para venderle negocios corresponsales y pequeños cachorros de corredores para venderle negocios mayoristas) cuando la “cuota de mercado que actualmente tienen los jugadores de primer nivel” se expande a dos tercios (lo que significa estrategias de descarga menos diversas para los pequeños cachorros en los “canales de producción”, lo que los pone en mayor riesgo de canalización/contraparte a menos que se conviertan en cachorros más grandes, lo que los convierte en competidores en lugar de “canales”), mientras que al mismo tiempo observan a algunos de los pequeños cachorros (en los que los grandes tienen una participación accionaria importante) arrastrarse debajo del porche para morir? Sé que Citi no parece haberse dado cuenta de que el “mayor escrutinio regulatorio” no es solo de “productos”, sino de “controles operativos/de gestión mayoristas”, pero yo sí lo hice. Y a partir de diciembre de 2006: Sobre los préstamos híbridos, los teasers y otros problemas de orientación hipotecaria En primer lugar, un «ARM híbrido» se llama «híbrido» porque es, básicamente, un cruce entre una hipoteca de tasa fija y una de tasa ajustable. Antes de principios de los 90, un «ARM» significaba básicamente un ARM de un año. El tipo de interés inicial se fijaba por un año y el tipo se ajustaba cada año. Las únicas variaciones reales sobre este tema implicaban acortar la frecuencia de ajuste: se podía conseguir un ARM que se ajustaba cada seis meses en lugar de un año. Alrededor de principios de los 90, se introdujo el «ARM híbrido». Tenía un período inicial en el que el tipo era «fijo» que no coincidía con la frecuencia de ajuste posterior: este es el clásico ARM 3/1, 5/1, 7/1 e incluso 10/1. La idea general del ARM híbrido era proporcionar una especie de equilibrio riesgo/recompensa de rango medio para prestatarios y prestamistas. Nota de CR: Si desea comprender la industria hipotecaria, lea las publicaciones de Tanta (aquí está The Compleat UberNerd y un compendio de las publicaciones de Tanta). Consulte también In Memoriam: Doris «Tanta» Dungey para ver fotos, enlaces a obituarios en el NY Times, el Washington Post y mucho más.